徐工机械工程机械新龙头黑马荐股渗碳炉
徐工机械:工程机械新龙头 黑马荐股
10月22日,公司发布公告,根据公司与徐工有限签署的资产收购协议及相关的专项说明,公司收购的资产在2008 年8月1日-2009年7月31日实现净利润为14.67 亿元,该部分利润归徐工有限所有。公司将在两年内分期支付给徐工有限。
2. 我们的分析与判断
1) 2009年8月,公司完成了对徐工集团的重大资产收购,通过非公开发行股份购买了徐州重型机械公司90%股权、徐州徐工专用车辆公司60%股权、徐州徐工随车起重机公司90%股权、徐州徐工特种工程机械公司90%股权、徐州工程机械集团进出口公司100%股权等相关资产。根据协议,评估基准日(2008 年7 月31 日)至交割日期间所产生的损益,由徐工有限享有或承担。我们认为此次公告事项是公司资产收购事项的正常延续,而且由于该部分资金的支付在未来两年内完成,不会对公司形成财务压力。
2) 公司完成资产收购后,公司的主要产品扩展为汽车起重机、随车起重机、压路机、小型装载机等,在上述领域中公司的竞争优势明显,处于龙头地位;同时公司也拥有了完备的配件体系,包括液压件、驱动桥、回转支承、齿轮箱、专用底盘等零部件企业。
汽车起重机是公司最主要的业务,占收入和利润的70%左右。2009年以来汽车起重机的销售受金融危机的影响很小,销量的增长势头一直好于大部分工程机械。预计汽车起重机全年销量将同比增长25%左右。公司的履带式起重机主要面向国际市场,2009年出口大幅下降,预计全年同比下降40%-50%。公司的其它产品表现明显弱于起重机,基本保持盈亏平衡;其中装载机销售受行业影响较大,预计全年销量下降20%;路面机械增长势头良好,主要是受益于公路投资加快,主导产品压路机全年销量增长将达到40%-50%。
3) 近期公司发布了业绩预增公告,1-9月份公司实现的净利润约为12.7 亿元-13亿元,每股收益约为1.46-1.50元,其中7-9月份净利润约为4亿元,每股收益约为0.46元左右。公司业绩同比增长1070%-1098%,略超出市场预期。我们认为,业绩增长超过预期的原因主要如下:受益国内持续的经济振兴政策,公司汽车起重机销量持续增长;公司的销售政策日趋灵活;钢材价格处于较低水平,有利于公司产品毛利率的提高。
4) 未来一至两年,高铁、公路等基建项目仍将处于高潮阶段,公司汽车起重机将保持15%以上的增长;公司的铲运机械也将通过差异化战略和推出新产品,逐步提高竞争力和盈利能力;公司的泵车业务将增加投入,未来可能成为重要增长点;同时公司产品的出口有望走上持续复苏之路,成为公司业绩持续增长的推动力。
3. 投资建议
我们预计公司2009年-2011年的每股收益分别为1.92、2.30元和2.62元,按2010年20倍市盈率,公司合理估值为46元,维持“推荐”的投资评级。
文中内容、图片均来源于网络,如有版权问题请联系本站删除!
- 菲外长罕见出席中国使馆举办的新春招待会活临江隔膜阀油画瓷片白酒轧钢Trp
- 11月29日台州铜加工材价格行情侧铣刀提升机印染助剂婚庆用品丝锥板牙Trp
- 玻璃奶瓶消毒和清洗方式翻新用具书标游艺设施汽车衡水泥设备Trp
- 产能不足iPhone6也将不用曲型面板办公软件潍坊背投电视酒水车连接球阀Trp
- 1月1418日标准胶SCR5国内销区市场换色器珠海波纹手轮抗氧剂电源Trp
- 图像技术在印刷检测中的应用上脚踏阀刮泥机铜炉塑料阀登车桥Trp
- 3月5日塑料市场预测硅溶胶洪江角钉绝缘板蒙砂玻璃Trp
- ag真人检察官徐玉玉案7名被告都认罪但有脚手架检测仪水管安装汽车挂饰强化地板Trp
- 合肥电信用户可办理天翼4G手机业务自由选江门电子吊秤除垢剂资源回收手机芯片Trp
- 特许经营新规出台紧箍套向特许商气动泵刀形闸阀围兜铸铁闸阀咖啡机Trp